<p>Absolwent Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie na kierunku Finanse i bankowość. Posiada licencję Doradcy Inwestycyjnego nr 259.</p>
<p>Doświadczenie na rynku finansowym zdobywał jako analityk finansowy i zarządzający funduszami m. in. w Domu Maklerskim BOŚ S.A., w NORDEA PTE S.A. oraz PTE WARTA S.A. Pracował również jako doradca inwestycyjny klienta indywidualnego w Citibanku Handlowym S.A.</p>
<p>W BPS TFI jest odpowiedzialny za zarządzanie funduszami dłużnymi oraz częścią dłużną w funduszach mieszanych.</p>


Bartosz Stryjewski

Od dłuższego czasu obserwujemy dynamiczne wzrosty cen obligacji (spadki rentowności) na świecie, a w szczególności w Polsce, gdzie rentowność 10-letnich obligacji skarbowych obniżyła się ze szczytów notowanych w październiku ubiegłego roku przekraczających 9{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7} do poziomu poniżej 6{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7} notowanych obecnie. Z kolei rentowność amerykańskich obligacji obniżyła się w tym okresie o ponad 1pp. Źródeł takiego optymizmu wśród inwestorów należy doszukiwać się przede wszystkim w obniżających się cenach surowców rolnych i energetycznych, a przede wszystkim cenach gazu w Europie i cenach frachtu na świecie, a także pogarszających się wskaźnikach wyprzedzających koniunktury, w szczególności w USA, co może zapowiadać recesję, a przynajmniej dekoniunkturę w największych światowych gospodarkach. Z kolei cena gazu w Europie notowanego na giełdzie TTF spadła ze swoich szczytów obserwowanych latem ub. r. na poziomie ponad 300euro za MWh, do nieco ponad 50eur notowanych obecnie. Uwzględniając w/w czynniki gracze rynkowi zakładają bardziej łagodną ścieżkę zacieśniania monetarnego w USA i Europie niż wynikałoby to z przekazu przedstawicieli tych banków. Przykładowo rynek instrumentów pochodnych w USA wycenia pierwszą obniżkę stóp procentowych już na początku przyszłego roku, a w Polsce do pierwszych obniżek stóp mogłoby dojść już pod koniec bieżącego roku. Wymienione powyżej zjawiska, a więc obniżająca się presja inflacyjna (dezinflacja), spadek tempa wzrostu gospodarczego oraz oczekiwane obniżki stóp procentowych tylko potwierdzają, że światowe gospodarki albo zmierzają albo już znalazły się na krawędzi recesji. Podtrzymujemy zatem nasze stanowisko, że wkroczyliśmy w fazę koniunktury, która najbardziej sprzyja inwestowaniu w fundusze dłuższe, o czym wspominaliśmy już w poprzednich komentarzach. Rynki obligacji albo znajdują się blisko dołka cenowego (to jest szczytu rentowności) albo już ten dołek mają za sobą. Ponadto, portfele dłużne większości funduszy charakteryzują się na tyle wysoką rentownością, która w istotny sposób zabezpiecza inwestycje przed potencjalną stratą, nawet w przypadku realizacji negatywnego scenariusza dla obligacji. Czynnikami ryzyka dla rynku długu pozostają niezmiennie eskalacja wojny za naszą wschodnią granicą oraz potencjalne postpandemiczne otwarcie chińskiej gospodarki. Oba te czynniki mogą przełożyć się na wzrost cen surowców energetycznych i rolnych, co prawdopodobnie odwróci tendencje dezinflacyjne w Europie.

Widmo recesji...napędza rynki!

Wpływ konfliktu na Ukrainie na fundusze dłużne

<p>Doradca inwestycyjny (nr licencji 311). Posiada tytuł Chartered Financial Analyst (CFA). Zdał również egzamin Series 7 (licencja maklerska w USA).</p>
<p>Absolwent Szkoły Głównej Handlowej w Warszawie na kierunku Metody Ilościowe i Systemy Informacyjne.</p>
<p>Posiada ponad dziesięcioletnie doświadczenie na rynku kapitałowym jako analityk i zarządzający akcjami. W minionych latach pracował m.in. jako analityk akcji oraz zarządzający funduszami kolejno w Domu Inwestycyjnym BRE Banku, w PTE Allianz Polska, a następnie w PTE Warta oraz Noble Funds TFI. Z BPS TFI S.A. związany od 2014 roku.</p>
<p>W BPS TFI jest odpowiedzialny za zarządzanie funduszami akcji oraz częścią akcyjną w funduszach mieszanych.</p>


Kacper Żak

Ostatnie wskazania naszego modelu zegara ekonomicznego sygnalizują nadchodzące spowolnienie gospodarcze. Przedsiębiorstwa odnotowują problemy z dostawami komponentów produkcyjnych. W efekcie przedsiębiorstwa silnie zabiegają o surowce i podzespoły do produkcji windując inflację producencką do od lat nieobserwowanych poziomów.  Możliwości przerzucania tych kosztów na końcowego odbiorcę są wg nas ograniczone co będzie skutkowało zawężeniem marż w kolejnych kwartałach. Przyjmując taki scenariusz rozwoju wydarzeń postanowiliśmy spozycjonować nasz portfel defensywnie, kładąc szczególną uwagę na ochronę kapitału. Ograniczyliśmy zaangażowanie w największe i płynne spółki pozostawiając nasze najważniejsze pozycje wśród spółek małych i średnich, które w naszej opinii lepiej poradzą sobie w okresie spowolnienia.  Niedoważaliśmy w szczególności spółek z sektora budowalnego. Unikamy również spółek z sektora producentów gier. Względnie bardziej przeważaliśmy spółki wydobywcze i surowcowe. Pozytywnie postrzegamy sektor bankowy, który jednak w kolejnych miesiącach nie powinien już zachowywać się lepiej od rynku.

Na rynku długu sytuacja w ostatnich tygodniach zaczyna się klarować. Wypowiedzi prezesa NBP prof. Adama Glapińskiego jednoznacznie wskazują, że Rada Polityki Pieniężnej będzie podnosiła stopy procentowe w dalszej części roku. Uczestnicy rynku spodziewają się, że do końca roku stopa podstawowa może zbliżyć się do 4{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7}. Rynek jednak już pod koniec ubiegłego roku zdyskontował te przewidywania i obecnie na rynku obligacji mamy uspokojenie. Rentowność obligacji 10letnich oscyluje wokół 4{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7}, krótki koniec krzywej rentowności nieco powyżej 3{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7}. Inflacja w Polsce prawdopodobnie osiągnie szczyt w połowie roku a następnie jej wysokość zacznie opadać. Jest to scenariusz bazowy, pod który pozycjonuje się rynek. Potencjalnie, w scenariuszu alternatywnym szybszy wzrost inflacji lub bardziej jastrzębie podejście do polityki monetarnej Europejskiego Banku Centralnego może spowodować wzrost rentowności obligacji krajów strefy Euro, a co za tym idzie przełożyć się również na większy niż się na ten moment oczekuje wzrost rentowności obligacji w Polsce.

"Na rynku długu sytuacja w ostatnich tygodniach zaczyna się klarować"

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="color: #60a008; font-size: 24px;">33 1050 0086 1000 0090 3126 5508</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/2576"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS SFIO Spokojna Inwestycja (kat. B) (w likwidacji)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="font-size: 24px; color: #60a008;">68 1050 0086 1000 0090 3126 5557</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/2577"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS SFIO Momentum Akcji (zlikwidowany)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="color: #60a008; font-size: 24px;">58 1050 0086 1000 0090 3018 8164</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1142"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

BPS SFIO Dłużny (zlikwidowany)

<span style="font-size: 14px;">Obliczenia własne BPS TFI S.A. Prezentowane obliczenia mają charakter uproszczony, nie uwzględniają opłat manipulacyjnych oraz należnych podatków i nie stanowią prognozy oraz oferty doradztwa inwestycyjnego. Przedstawione szacunki oraz dotychczasowe wyniki subfunduszu nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Indywidualna stopa zwrotu zależy od dnia nabycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa subfunduszu, a także od wielkości pobranych opłat manipulacyjnych i wysokości należnego podatku. Subfundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego, ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Uczestnik Funduszy musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Inwestorzy chcący skorzystać z oferowanych przez BPS TFI S.A. produktów, przed ich nabyciem, powinni zapoznać się z odpowiednimi dokumentami regulującymi zasady dokonywania inwestycji, w tym z prospektem informacyjnym, Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów oraz Tabelą Opłat danego Funduszu dostępnymi na stronie internetowej www.bpstfi.pl, w siedzibie BPS TFI S.A. lub u Dystrybutorów.</span>

<hr />

<span style="font-size: 18px; color: #139472;">Rachunek nabyć Subfunduszu</span>
<span style="color: #60a008; font-size: 24px;">13 1050 0086 1000 0090 3018 8198</span>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Serwis transkacyjno-informacyjny (STI)</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[kup link="https://online.bpstfi.pl/basket/buy/1144"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

<table class="default-style-disabled" style="width: 100{6f7660696d604dd89cfcea139a3cfe85f27ccbda29866a02b6c26621914425a7};" border="0" cellpadding="0">
<tbody>
<tr>
<td style="text-align: left; vertical-align: middle;"><span style="color: #139472;">Lista placówek Dystrybutorów</span></td>
<td style="text-align: right; vertical-align: middle;">[przycisk link="/punkty-obslugi" text="Przejdź"]</td>
</tr>
</tbody>
</table>

<hr />

Profil inwestora

Poziom ryzyka

Minimalny rekomendowany okres inwestycji

Komentarze dotyczące funduszu

Dokumenty funduszu

FAQ